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风电/电网产业链周评(8月第3周):海上风电项目密集核准 特高压第三批设备采购中标公示
2023-08-20 09:41:44 国信证券股份有限公司

【风电】


(资料图片仅供参考)

本周各类原材料价格环比持平。

截至目前,2023年8月全国风机公开招标容量2.18GW,其中海上风电1.20GW;定标容量2.95GW,其中海上风电0.80GW。2023年上半年全国风机公开招标容量39.8GW(同比-20%),其中陆上风电招标34.9GW(同比-13%),海上风电招标4.9GW(同比-50%)。

本周风电板块整体呈现下跌走势,跌幅前三分别为塔筒(-4.3%)、整机(-2.9%)和铸锻件(-2.1%)。个股方面,本周跌幅前三分别为大金重工(-9.6%)、金雷股份(-7.7%)和新强联(-6.7%)。

风电零部件、零配件企业一季度业绩表现亮眼,后续季度量利齐增确定性夯实;二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟,不改下半年放量趋势,7月主机厂发货计划环比有所提升,8月零部件发货情况有望显著好转。2024年海外零部件订单开始洽谈,海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进,广东、福建等地海风项目竞配快速推进,浙江、广东等地海风项目密集核准。

【电网】

本周各类原材料价格整体保持平稳,硅钢价格继续下行。

2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元,同比+2.0%;全国电源工程投资完成额为7208亿元,同比+22.8%。2023年1-7月全国电源工程投资完成额4013亿元,同比+54%;全国电网工程投资完成额2473亿元,同比+10%。2023年7月电源工程投资完成额694亿元,同比+57%,电网工程投资完成额419亿元,同比+25%。

2023年以来全国煤电新增核准47.34GW,其中7月核准容量7.34GW,8月截止目前核准6.00GW。2023年以来煤电项目开工36.28GW,其中7月开工容量3.32GW,8月截止目前开工4.00GW,煤电建设保持较高景气度。

本周电网板块股价整体呈现下跌走势,跌幅前三分别为线缆部件(-6.1%)、电网自动化设备(-4.8%)和输变电设备(-3.5%)。个股方面,本周跌幅前三分别为国缆检测(-13.7%)、许继电气(-10.5%)和平高电气(-8.3%)。

【投资建议】

风电:4月以来黑色类原材料价格显著下行,产业链盈利能力较2022年显著修复,逐季度存在持续上升可能;二季度陆上风电交付受多重因素影响略有延迟,不改下半年放量趋势,7月主机厂发货计划环比有所提升,预计8月零部件发货情况有望显著好转。广东、福建海风竞配快速推进,8月以来浙江、广东海风项目密集核准,下半年招标、开工有望集中释放。今年以来欧洲海风竞配、招标快速推进,23-24年有望迎来设备招标高峰期,中国风电龙头有望充分受益。2024年海外零部件年度框架订单开始洽谈,海外需求有望迎来复苏。

建议关注四大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头;3)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业;4)出口迎来拐点、盈利能力触底反弹的头部整机企业。

电网:2023年国家电网投资有望超过5200亿元,创历史新高,2022年特高压开工进度不达预期,2023年有望迎来集中放量;2022年特高压仅开工4条,2023年特高压开工条数有望达到8条。今年以来已新增开工/核准4条特高压直流线路,已完成陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖南线路主设备招标,8月哈密-重庆线路已开工。中央全面深化改革委员会审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》,国家能源局研究制定电力市场“1+N”基础规则制度,新型电力系统和全国统一电力市场建设迫在眉睫。20-22年电源与电网投资持续错配,电网投资需求日益强化,建议关注主网投资和用电侧改革两大主线。

【风险提示】

原材料价格大幅上涨,风电下游建设节奏不达预期,特高压核准开工进度不达预期,行业竞争加剧,政策变动风险。

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